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说说万科这次定增算多大的利空

发布:股票知识www.xcgk.com 时间:2020-06-11 15:11:32 栏目:房产 阅读()
导读:   原标题:说说万科这次定增算多大的利空 来源:  最近经常为大家分析指数层面走势,很少深入个股层面钻研,长久下去容易把大家带成博而不精。今天就来恰好有个合适话题,带大家分析个股。  今天探讨

  原标题:说说万科这次定增算多大的利空 来源:说说万科这次定增算多大的利空

  最近经常为大家分析指数层面走势,很少深入个股层面钻研,长久下去容易把大家带成博而不精。今天就来恰好有个合适话题,带大家分析个股。

  今天探讨一个话题:上市公司定增对散户来说,是利好还是利空?

  上周四(6月4日),万科在港股市场发布定增公告,我这里通俗解释下:

  万科最近要搞定增,每股25港元,规模大概79亿,属于港股内地房地产公司规模最大和折价最小的定制项目。

  这笔钱具体是用于还偿还国外融资债,不会用于国内住宅开发。

  对于万科本次定增公告,船长认为万科相当不厚道。参照万科股价目前走势和现在的经济环境,万科并没有合适的再融资理由。

  ……

  在解释船长不满意的地方之前,先解释一下什么是定增。

  定增是上市公司IPO以后再次发行新股的再融资行为。一般再融资行为包括配售(公开/定向增发股票),发债(发可转债,公司债)等。

  定增就是定向增发股票,是指上市公司针对某个金主或者几个股东开后门独立发行新股,小散只能干瞪眼。

  一般定增都有折价率,如果打折幅度厉害,散户集中用脚投票,送上市公司一个跌停板。所以宣布定增,股价以跌为主。

  最近的一个经典案例:蓝思科技(300433)4月13日宣布定增150亿,当天股价开盘一字跌停,全天稳稳锁住跌停。

  根据船长12年A股投资经验,定增这种行为除非赶上牛市,比如07年大牛市中国平安天量定增,15年牛市的创业板定增,其他情况的定增都属于利空消息。

  具体怎么理解利空呢?打个比方:

  A公司去年股东有5个人,大家20块买进去做股东,每年公司利润利润大概40块,分红40除5,每个人可以分8块,那股息大概是40%。

  今年搞折价定增,10块价格找了3个新股东。今年公司利润依旧是40块,分红40除8(股东5变8),每人分5块,老股东股息率是5/20=25%,新股东股息率是5/10=50%。

  如果你是老股东,你会不会掀桌子?

  所以,一般定增对老股东是伤害,定增折扣越大规模越大,伤害越大。

  ……

  说回万科这次定增,属于什么行为?对我们伤害多大?

  船长觉得主要看两方面:

  1、万科目前缺钱,需要定增融资吗?

  万科目前不缺钱,财务极度稳健。

  结合相关数据推算一下万科融资成本:债券融资成本在2.95%-5.35%之间,其他借款成本在3.62%-6.16%之间。综合融资成本为5.41%,相对来说处在较低的水平。

  同时,如果万科需要融资,目前最好方式应该是债券融资,而非股权融资。

  现在全球流动性过剩,外部环境趋向零利率,国内无风险收益率也直线下滑,最好财务手段是发债并非发股。

  根据数据,目前万科有8只未到期海外债,总金额为47.94亿美元,都是5年期或10年期的长期债务。

  这几笔债券利率介于2.95%与5.35%之间,最大的一笔10亿美元票面利率3.98%,高于4%的债券总规模为22.04亿元。

  5月26日,万科在国内发行的一笔5年期10亿元公司债票面利率已经低至2.56%。

  也就是说,万科完全可以通过债务置换,发新债还旧债,降低财务成本,解决境外债务。

  当然,市场也有解释称这次配股也许跟港交所的规则有关。

  按照港交所的要求,要求港股公众持股占比不能少于25%,万科的股份远远低于这个比例,这次配售为了增强港股的流动性。

  船长觉得还是说不过去,你跑到港股上市融资,不就是为了公司发展,为了股东利益,要股票流动性干嘛呢?方便外资投资吗?现在外资通过沪港通买A股不香吗?

  2、万科这次定增25港股,对散户伤害大吗?

  首先算算25港币大概等于多少人民币,大概是22.86。

说说万科这次定增算多大的利空

  目前万科A股股价长期徘徊在25,算下来折价率大概8.56%,不足1成,再加上定增锁定最少十二个月,对定增机构优惠力度不算太大,对小散伤害也不大。

说说万科这次定增算多大的利空

  再看看定增规模,79亿港币大约是72亿人民币。相对万科3000亿市值来说,大概是2.4%,摊薄成分也不多。

  考虑到万科目前估值偏低,对于这次配股,船长是不会割肉的。

  但是对于万科管理层的这种行为,有一种在高档餐厅吃到苍蝇的感觉。

  最后声明利益相关,船长目前万科持股5%仓位,成本价26.5。

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